#MGKL: Операционные результаты за 11М24 - рост выручки – 4,5Х

⚡️ Крупные акционеры Positive Technologies договорились о долгосрочных ограничениях на сделки с принадлежащими им акциями компании

Они касаются подавляющего большинства их акций, включая те, что были получены в рамках Программы стимулирования роста капитализации за вклад в развитие бизнеса в 2022–2023 годах.

Как мы отмечали ранее, Позитив не осуществляет никаких корпоративных действий, которые могут оказать давление на котировки акций. Подписанное крупными акционерами соглашение поможет избежать резких колебаний цены акций, связанных с возможной продажей крупных пакетов.

💡 В 2024 году мы провели допэмиссию, которая стала основным источником акций для реализации Программы стимулирования роста капитализации. В результате акции POSI получили 1900 контрибьюторов. Технически распределение акций закончилось в декабре 2025 года.

Такую модель совладения, при которой сотрудники и партнеры получают акции за реальный вклад в рост бизнеса, мы развиваем уже более десяти лет. Благодаря этому в компании формируется команда сильных лидеров и экспертов, которые чувствуют себя не просто исполнителями, а соавторами бизнеса. За счет такого подхода Позитив смог вырасти от небольшой частной структуры до многомиллиардной публичной компании.

Мы уверены, что соглашение поможет сформировать сильное ядро совладельцев среди топ-менеджмента, ориентированных на долгосрочное развитие компании и заинтересованных в росте финансовых показателей и капитализации.

💼 По итогам 2025 года менеджмент прогнозирует рост объема отгрузок до 33–35–38 млрд рублей и возвращение показателя NIC в положительную зону. Предварительные результаты за прошлый год мы сообщим в первой половине февраля.

#POSI #позитив

Почему инвесторы нервничают перед покупкой акций ВИ.ру ⁉️

💭 Проанализируем, как сочетание позитивных трендов и тревожных сигналов формируют неоднозначный инвестиционный профиль компании...





💰 Финансовая часть (3 кв / 9 мес 2025)

📊 Совокупная выручка увеличилась на 7,4% в годовом выражении за третий квартал и на 11,7% за первые девять месяцев текущего года. Несмотря на ограничения возможностей для дальнейшего расширения рынка, компания продолжает уделять внимание повышению операционной эффективности своего бизнеса. Одной из мер является оптимизация численности сотрудников, что помогает поддерживать приемлемый уровень рентабельности по EBITDA. За отчетный период показатель составил 4,7 млрд рублей, что соответствует уровню рентабельности в 10%.

💹 Кроме того, в течение третьего квартала компания продолжала снижать свою долговую нагрузку, что благоприятно отразилось на размере чистой прибыли. Итоговая сумма чистой прибыли за этот же период достигла отметки в 1,2 млрд рублей, а её рентабельность составила 2,6%.

💪 Дополнительным фактором повышения доходности стало расширение ассортимента благодаря введению новых брендов, таких как Scheppach, и увеличению доли продукции собственной торговой марки и эксклюзивного сотрудничества с поставщиками до уровня 13,7% от общего дохода за III квартал. Эти меры позволяют укрепить конкурентоспособность ассортимента и повысить общую прибыльность компании.





✔️ Операционная часть (3 кв / 9 мес 2025)

🧾 Рост среднего чека отмечен одновременно в двух ключевых направлениях: корпоративном секторе (+4,6%) и розничной торговле (+3,8%). Однако общий средний чек компании повысился значительно больше — на 20,1% в III квартале и на 21% за 9 месяцев. Такая разница объясняется увеличением доли заказов от юридических лиц (B2B), отличающихся крупными объемами закупок.

📈 Повышение товарооборота обусловлено динамично развивающимся корпоративным сектором: количество поступающих заказов выросло на +7% в III квартале и на +13% за 9 месяцев, тогда как объемы реализованных товаров увеличились на +6,1% и +8% соответственно. Компания активно реализует проекты для крупных производственных предприятий, внедряя решения, направленные на улучшение функционирования ремонтно-технических подразделений. Эта деятельность укрепляет позицию компании среди корпоративных клиентов и подчеркивает стратегию предоставления ценных решений для бизнес-партнеров.

🧐 Что касается розничного сегмента (B2C), здесь наблюдается снижение объемов реализации на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что согласуется с общей рыночной ситуацией. Хотя ритейл считается менее приоритетным направлением развития компании, внедрение многоканальной модели торговли и заключение соглашений с ведущими онлайн-площадками способствует расширению клиентской базы и укреплению бренда.





💸 Дивиденды

🤏 Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов в объеме не ниже 50% от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО. Тем не менее, первая выплата дивидендов после первичного размещения акций оказалась предсказуемо скромной — всего лишь 1 рубль на одну акцию.

🤔 Несмотря на предпринятые усилия по снижению долговых обязательств, общая задолженность компании пока остаётся значительной. Этот фактор оказывает давление на показатели чистой прибыли и существенно снижает возможности распределения значительных дивидендных выплат в будущем.





🫰 Оценка

🧐 Мультипликаторы соответствует уровню, приближённому к средним показателям российского розничного рынка. Компания заслуженно получает премию благодаря наличию развитой технологической инфраструктуры и ориентации на онлайн-продажи. Вместе с тем, учитывая наличие умеренного свободного денежного потока, замедление темпов развития и низкую дивидендную доходность, данная премия должна быть минимально выражена либо вовсе отсутствовать в современных рыночных реалиях.





📌 Итог

🔀 Макроэкономическая ситуация продолжает негативно влиять на динамику роста доходов компании. Несмотря на значительное снижение темпов прироста выручки, существует вероятность улучшения показателей рентабельности, обусловленная переориентацией ВИ.ру на работу преимущественно с корпоративными клиентами.

🧐 Финансовые итоги третьего квартала демонстрируют стабильность бизнес-модели и успешность выбранной стратегии. Выплата дивидендов по результатам 2024 года демонстрирует прозрачность и предсказуемость дивидендной политики компании, подчеркивая её уверенность в перспективах устойчивого развития.

🚧 Вместе с тем основной упор сохраняется на развитии направления обслуживания юридических лиц (B2B), доля которого в доходах растет. Параллельно проводится работа по оптимизации затрат в строительных и промышленных отраслях, что временно сдерживает финансовые результаты. Подобные шаги создают накопленный потенциальный спрос, реализация которого возможна позже.

↗️ В дальнейшем, при восстановлении потребительского спроса, компания планирует увеличить инвестиции в сферу логистики, являющуюся ключевым элементом успешного развития электронной коммерции. Среднесрочно подобные вложения будут сказываться на свободном денежном потоке предприятия.

🎯 ИнвестВзгляд: Идея не просматривается, в краткосрочной перспективе котировки будут под давлением.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - бизнес устойчивый, а текущие проблемы связаны больше с рыночной ситуацией, нежели внутренними факторами.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - высокая чувствительность к внешним факторам, а также усиливающаяся конкуренция на рынке маркетплейсов являются вполне естественными, но давление оказывают серьёзное.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Здесь можно наблюдать устойчивую бизнес‑модель, но внешние вызовы, долговая нагрузка скромная дивидендная доходность, замедление темпов роста, кризис в строительной отрасли и справедливая оценка по мультипликаторам не дают поводов позитивно смотреть на котировки.





🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...





$VSEH #VSEH #ВИру #финансы #инвестиции #бизнес #отчетность #отчет #аналитика

😎 11 ультра надежных облигаций с текущей доходностью до 16% годовых на 1 год и более

Продолжаем богатеть на облигациях. Еще не ОФЗ, но уже далеко не мусорные, а самые что ни на есть надежные корпоративные облигации. Большой доходностью здесь не пахнет, но ваш сон будет более спокойным. Посмотрим, что есть интересного в наивысшем кредитном рейтинге.

Сегодня у нас 10 облигаций с рейтингом ААА и параметрами, которые обозначены чуть ниже

⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка?

✅ Фиксированные купоны
✅ Отсутствие оферт
✅ Отсутствие амортизаций
✅ Выпуски на один год и более

В чем прикол моих подборок про облиги? Все они направлены на получение, желательно, ежемесячного купонного дохода. Понравился эмитент, процент по купонам, срок? Отлично. Пошли изучили финансовое здоровье, если все ок, можно проинвестировать на небольшую котлетку.

ВЭБ.РФ ПБО-002Р-33
● ISIN: RU000A104Z48
● Цена: 93,4%
● Купон: 10,2% (50,86 ₽)
● Дата погашения: 15.07.2027
● Купонов в год: 2
● ТКД: 10,9% (YTM: 15,4%)

Атомэнергопром АО 001Р-09
● ISIN: RU000A10DPS2
● Цена: 100,9%
● Купон: 15,1% (37,65 ₽)
● Дата погашения: 29.05.2031
● Купонов в год: 4
● ТКД: 14,9% (YTM: 15,7%)

РЖД БО 001P-45R
● ISIN: RU000A10CDZ5
● Цена: 98,2%
● Купон: 13,85% (11,38 ₽)
● Дата погашения: 25.06.2029
● Купонов в год: 12
● ТКД: 13,9% (YTM: 15,5%)

РусГидро (ПАО) БО-П13
● ISIN: RU000A10BNF8
● Цена: 103,9%
● Купон: 17,35% (14,26 ₽)
● Дата погашения: 11.08.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 16,4% (YTM: 15,5%)

Магнит ПАО БО-004Р-08
● ISIN: RU000A10C618
● Цена: 101%
● Купон: 14,95% (12,29 ₽)
● Дата погашения: 13.09.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 14,6% (YTM: 15,2%)

Сбербанк ПАО 001Р-SBER51
● ISIN: RU000A10DS74
● Цена: 100,7%
● Купон: 14,85% (12,21 ₽)
● Дата погашения: 05.06.2028
● Купонов в год: 12
● ТКД: 14,5% (YTM: 15,5%)

СИБУР Холдинг 001Р-07
● ISIN: RU000A10C8T4
● Цена: 98,7%
● Купон: 13,95% (11,47 ₽)
● Дата погашения: 12.02.2029
● Купонов в год: 12
● ТКД: 13,9% (YTM: 15,5%)

Ростелеком ПАО 001P-17R
● ISIN: RU000A10BSL5
● Цена: 102,8%
● Купон: 16,5% (13,56 ₽)
● Дата погашения: 29.09.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 15,8% (YTM: 15,6%)

ПАО "ПСБ" 004P-01
● ISIN: RU000A10CP78
● Цена: 100,4%
● Купон: 14,25% (11,71 ₽)
● Дата погашения: 05.09.2028
● Купонов в год: 12
● ТКД: 13,9% (YTM: 15%)

Полюс ПБО-03
● ISIN: RU000A105VC5
● Цена: 93,3%
● Купон: 10,4% (51,86 ₽)
● Дата погашения: 11.02.2028
● Купонов в год: 2
● ТКД: 11,1% (YTM: 14,7%)

Россети ПАО БО 001P-17R
● ISIN: RU000A10BT34
● Цена: 103,2%
● Купон: 16% (13,15 ₽)
● Дата погашения: 07.06.2027
● Купонов в год: 12
● ТКД: 15,2% (YTM: 14,2%)

Вот такая получилась подборка. Любой эмитент может оказаться в портфеле консервативного облигационера. Выше этих облигаций только Олимп или наш святой Минфин с его священными ОФЗ.

Срок погашения покороче, чем у длинных ОФЗ, там цену может колошматить на горизонте нескольких лет, а здесь можно получать сопоставимую доходность и получить тело облигаций через некоторое время. Как говорится, на вкус и цвет, фломастеры разные.

Прошли все грейды кредитного качества, теперь снова возвращаемся к самому пикантному, начну с рейтинга В-, возможно, там есть что-то интересное и стоящее. Скоро вернусь с новыми облигациями!💸

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте, даже, если это самый наивысший рейтинг. Риски отдельно взятого эмитента никто не отменял. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙

Еще больше интересных подборок найдете в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

❗ Сервис, где веду учет инвестиций!

💘 Полезное:
Мой портфель облигаций
Пассивный доход на ОФЗ
3 компании для долгосрочного инвестора

🤔Праздники закончились? А про еще один не забыли?

Сегодня отмечается Старый Новый год! И пусть он носит неофициальный характер, но однозначно продлевает новогоднее настроение до середины января!

📜Переход на другое летоисчисление (с юлианского на григорианский календарь) в нашей стране произошел еще в 1918 году, но люди до сих пор сохранили традицию праздновать наступление следующего года по старому стилю — в ночь с 13 на 14 января.

✨Старый Новый год — это своего рода второй шанс, чтобы:

— Поблагодарить ушедший год за уроки и опыт.
— Отпустить все, что тяготило в прошлом году.
— Заново наметить цели и мотивировать себя на их достижение.

А если вы не успели загадать желание в новогоднюю ночь, сегодня самое время это исправить!

❤️С праздником! Пусть этот вечер и весь ваш год будет наполнен теплом, смехом и ощущением, что все только начинается.

$RU000A108KU4 $RU000A10DZU7 $RU000A10DZT9
#А101