Экономика и фондовый рынок в 2025 г.: прогнозы аналитиков
Недавно некоторые банки и инвестиционные компании представили свой взгляд на IV квартал 2024 года и 2025 год. С этими материалами полезно ознакомиться для принятия своих стратегических инвестиционных решений.
Ждем новые обзоры. А пока мы изучили материалы от 8 аналитических команд. Ниже кратко в нашем пересказе основные тезисы:
В 2025 году на экономику России продолжит влиять бюджетный импульс. В этом году расходы всей бюджетной системы выросли структурно на 3-4% ВВП. Часть этих расходов обеспечивается за счет повышения цены отсечки в рамках бюджетного правила, часть - за счет налоговой реформы.
Ожидается рост ВВП в 2025 на уровне 1.7%.
При этом риск рецессии не был отмечен ни в одном из макропрогнозов.
Основной развилкой для курса рубля сейчас является ситуация с платежами за импорт.
Ожидается, что на конец года курс доллара составит около 99 рублей, но средний по году будет порядка 97.5 рублей за доллар. Рубль поддерживают нерегулярные операции со стороны ЦБ («зеркалирование» трат из ФНБ) - продажи валюты во 2п24 составляют 8,4 млрд руб. в день в эквиваленте. Предполагается, что «зеркалирование» продолжится и в следующем году. Основные риски для рубля - сокращение экспортных поставок нефти и нефтепродуктов и задержки поступления экспортной выручки.
Определяющим фактором для динамики ключевой ставки являются текущие темпы инфляции, в меньшей степени - инфляционные ожидания и курс рубля. Необходимыми условиями для смягчения денежно-кредитной политики будут снижение напряженности на рынке труда и охлаждение потребительского спроса, которые отмечаются аналитиками как основные драйверы инфляции. Предпосылок для выполнения этих условий в ближайшей перспективе не наблюдается.
Ожидается, что в 2025 г. средняя ключевая ставка будет близкой к 19%.
EPS (прибыль на одну акцию) Индекса МосБиржи держится на высоком уровне, около 690 руб., что на 50% выше среднего значения EPS за 2016-2023 гг.
Потенциал роста видят в нефтегазовом и ИТ секторах, сохраняется умеренно позитивный взгляд на финансовый и потребительский секторы.
Нефтегазовый сектор выглядит недооцененным: мультипликаторы P/E 4,1х и EV/EBITDA 2,8х за 2025 г. Цены на нефть, скорее всего, восстановятся на фоне снижения ставки ФРС в дополнение к более позднему увеличению добычи ОПЕК+.
ИТ сектор продолжает быть бенефициаром сильных трендов на ключевых для компаний рынках, что поддерживает высокие темпы роста в совокупности с привлекательной фундаментальной оценкой.
Финансовые показатели потребительского сектора поддержаны ростом реальных заработных плат, что позволяет перекладывать инфляционное давление на клиентов.
Таким образом, аналитики отмечают хорошие перспективы рынка акций в следующем году.
#RENI
