ВЭБ.РФ - крупнейший государственный институт развития в России для поддержки инвестиций. ВЭБ.РФ финансирует и поддерживает приоритетные инфраструктурные, промышленные и социальные проекты. Штаб-квартира находится в Москве.

Компания в цифрах:

• #1 среди институтов развития по масштабу координируемых проектов
• 9% доля в долгосрочных кредитах нефинансовым организациям в России
• 24 трлн рублей стоимость проектов, поддержанных ВЭБ.РФ за 4 года

Главная задача ВЭБ.РФ — запускать проекты в инфраструктуре, промышленности и экспорте без конкуренции с частными банками. Институт не работает с населением, не имеет банковской лицензии и освобожден от налога на прибыль.

Структура выручки:

• 52% проценты по кредитам
• 20% доходы от инвестиций
• 15% комиссии за гарантии
• 13% услуги, аренда и агентская работа

Кредитование

С 2019 года в ВЭБ.РФ действует “Фабрика проектного финансирования”. Это инструмент стимулирования долгосрочных инвестиций. Фабрика специализируется на поддержке крупных проектов:

• от 3 ₽ млрд
• сроком финансирования до 20 лет
• сроком окупаемости до 30 лет

Чтобы запустить проект, инициатор вкладывает минимум 20% собственных средств. Остальное добавляется с помощью кредита, который ВЭБ собирает вместе с коммерческими банками:

• 10-40% суммы кредита предоставляет ВЭБ.РФ или его дочерние структуры
• 60-90% коммерческие банки

В случае роста ключевой ставки предоставляется государственная субсидия, и процентная ставка по кредиту для заемщика не меняется.

В рамках “Фабрики” подписано 33 проекта на общую сумму ₽2,1 трлн. Участие ВЭБ.РФ составляет ₽620 млрд.

Большой объем портфеля и общий рост ставок делают кредитный бизнес ВЭБ.РФ прибыльным, несмотря на процентные ставки ниже рыночных.

ВЭБ финансирует нестандартные и рискованные проекты, где высок шанс невозврата. Поэтому он ежегодно формирует значительные резервы. При этом доля проблемных кредитов в портфеле 17%, что выше банковских стандартов.

Инвестиции

ВЭБ.РФ размещает свободные средства в государственные и корпоративные облигации. Также он владеет долями в компаниях, что были поддержаны в кризис или переданы после санации.

Институт получает доходы от операций с валютой и деривативами, которые нужны для хеджирования и управления ликвидностью.

Такие инвестиции не всегда стабильны. В кризис могут приносить убыток.

Гарантии

Когда банки не хотят кредитовать проект из-за риска или слишком большой суммы, на помощь приходит ВЭБ.РФ. Он выдаёт банку поручительство: если заёмщик не сможет погасить кредит, ВЭБ компенсирует часть долга (от 10 до 50%).

За такую поддержку заёмщик платит комиссию. Она складывается из фиксированной части и премии за риск, которая зависит от проекта.

Гарантийный портфель ВЭБ.РФ составляет ₽1,8 трлн. Гарантии востребованы в экспортных сделках, проектах с господдержкой и у системообразующих компаний. За счёт поручительств бизнес получает доступ к финансированию под лучшие условия, а банки снижают риски. Это стабильный источник дохода для ВЭБ.РФ. Он не зависит от рыночных ставок и помогает покрывать расходы на проекты с низкой маржой.

Прочее

Часть выручки ВЭБ.РФ приносит операционная деятельность, не связанная напрямую с кредитами или инвестициями. Сюда входят доходы от аренды помещений, сопровождения инвестиционных проектов, оказания консультационных и технических услуг.

Также ВЭБ выполняет агентские функции по поручению государства — управляет пенсионными накоплениями граждан, ведёт расчёты по внешнему долгу бывшего СССР, администрирует господдержку по отдельным программам. Эти услуги оплачиваются по фиксированной ставке и дают стабильный, но небольшой доход — в основном для покрытия операционных расходов.

ВЭБ.РФ выполняет агентские функции — например, сопровождает госпрограммы, управляет средствами ФНБ, обслуживает внешний долг. Эти услуги оплачиваются по фиксированной ставке и приносят небольшой доход, но важны для выполнения госзадач.

История ВЭБ.РФ началась в 1922 году с создания «Внешторгбанка РСФСР». Его задача — привлекать иностранный капитал, обеспечивать внешнюю торговлю и получать займы за рубежом для восстановления экономики.

В 2003 году банк получил новый статус — государственной управляющей компании по размещению пенсионных накоплений граждан.

Первым крупным проектом стала подготовка Владивостока к саммиту АТЭС: ВЭБ направил 260₽ млрд, на строительство моста на остров Русский. Но не все вложения оказались эффективными — убыточные гостиничные активы стали первым сигналом, что масштаб не гарантирует успех.

После кризиса 2008 года ВЭБ стал ключевым антикризисным инструментом — через него в экономику направили свыше 1,3₽ трлн. Он кредитовал «Русал», «Норильский никель» и другие системообразующие компании.В 2009 году банк взял на себя финансирование строительства олимпийских объектов в Сочи.

Инвестиции в олимпийское строительство и украинские активы обернулись проблемами. К 2015 году портфель проблемных активов достиг 1,5₽ трлн, а санкции лишили банк доступа к западным рынкам капитала.

В 2018 году ВЭБ прошёл полную трансформацию и стал государственной корпорацией развития «ВЭБ.РФ». Для стабилизации государство выделило 600₽ млрд на погашение долгов и ещё 300₽ млрд — на капитал. В 2019 году корпорации разрешили привлекать бюджетные депозиты сроком до пяти лет, что дало устойчивую финансовую основу.

На этой базе стартовала «Фабрика проектного финансирования» — инструмент для поддержки системных проектов. С его помощью началось финансирование предприятий вроде «Щекиноазот», «Куйбышевазот» и крупнейшего медного месторождения «Удокан».

В 2024 году корпорация сосредоточилась на проектах, формирующих долгосрочную опору экономики: транспорт, микроэлектроника, городская инфраструктура. Один из проектов — строительство высокоскоростной магистрали Москва – Санкт-Петербург.

К 2030 году ВЭБ.РФ ставит перед собой стратегическую цель — стать опорой технологического суверенитета страны, развития регионов и роста несырьевого экспорта.

1. Гарантированная поддержка государства
   ВЭБ.РФ — это не просто участник финансового рынка, а его инструмент. Он не платит налог на прибыль и получает финансирование напрямую из бюджета и ФНБ. Рейтинговые агентства даже не анализируют его кредитоспособность — рейтинг автоматически на уровне суверенного.
   
2. Доступ к уникальным ресурсам
   Ни один банк не может распоряжаться средствами Фонда национального благосостояния или получать бюджетные депозиты на пять лет. ВЭБ.РФ может. Это сырье, к которому закрыт доступ для остальных. У него не просто деньги — у него стратегические ресурсы, которые нельзя купить на рынке.
   
3. Функции, которые больше никто не выполняет
   Обслуживание госдолга СССР, управление пенсионными накоплениями, реализация нацпроектов, администрирование господдержки — всё это завязано на ВЭБ. Его задачи уникальны. Если он остановится — встанут десятки федеральных программ.

1. Зависимость от ключевого рынка
   ВЭБ.РФ действует исключительно в рамках российской экономики и финансирует отечественные инфраструктурные и промышленные проекты. Если экономика России замедлится — у ВЭБа не останется пространства для манёвра.
   
2. Регуляторные риски
   ВЭБ.РФ — инструмент государства. Его цели меняются с политической повесткой, а управление не подчинено рыночной логике. Любая смена приоритетов — отставка правительства, изменение курса — могут сделать проекты ВЭБа неактуальными, а кредиты — невозвратными.
   
3. Высокий риск дефолтов по проектам
   Доля проблемных кредитов достигла 17%. Один крупный просчёт в оценке проекта — и убыток перекроет всю годовую прибыль.

1. Насколько стабильными будут внешние и внутренние условия для российской экономики в ближайшие годы?
2. Насколько успешными в плане возвратности средств будут реализуемые проекты?