Татнефть – одна из пяти крупнейших нефтяных компаний России, добывающая 5% всей нефти в стране. 

Основным акционером компании – что вполне логично – является правительство республики Татарстан с долей 36%.

Татнефть добывает 80% нефти Татарстана, оставшиеся 20% делят мелкие местные компании.

Структура прибыли

• 25% – добыча. Компания выкачивает 207 млн баррелей нефти в сутки. 45% добытого сырья Татнефть экспортирует, 55% – перерабатывает на своих НПЗ. При текущей активности запасов ей хватит на 30 лет.
  
  Однако не все так гладко, как может показаться. Компания давно прошла путь, когда месторождения фонтанировали нефть. Со временем они истощаются и обводняются: сегодня на 100 извлекаемых тонн только 14 – это нефть, все остальное – вода.
  
  Для сравнения: крупнейшее месторождение – Ромашкинское, на которое приходится половина добычи – было открыто в конце 1940-х годов. В 1970-е месторождение давало по 80 миллионов тонн нефти в год. Но добыча компании тем не менее стабильна. Кроме того, Татнефть непрерывно развивает и внедряет технологии по повышению нефтеотдачи. Например, использует специальные реагенты, которые влияют на вытеснение нефти из пластов земли.
  
  Добыча одного барреля нефти обходится компании в $12. Это средний показатель для сегмента в стране. Татнефть традиционно экспортировала нефть в Европу по трубопроводу “Дружба”. Но после эмбарго со стороны ЕС компании пришлось перенаправить поставки в другие регионы – например, Турцию.
  
  
• 75% – нефтепереработка. Татнефть с нуля построила передовой нефтеперерабатывающий завод (НПЗ) “Танеко” мощностью 16 миллионов тонн в год и сделала упор на глубокую переработку нефти. Сейчас треть нефепродуктов идет на экспорт.
  
  Чем глубже переработка нефти, тем больше на выходе получается светлых нефтепродуктов (бензин, дизель, авиакеросин). А чем больше светлых продуктов может произвести НПЗ, тем он прибыльнее. “Танеко” производит преимущественно дизель и бензин, у которых самая высокая маржа среди нефтепродуктов. В планах у компании – перерабатывать 100% добытой нефти, чтобы в перспективе продавать только высокомаржинальные светлые нефтепродукты.

До Великой Отечественной войны 95% нефти СССР добывал в Азербайджане. Но когда возникла угроза захвата этих месторождений, власти начали искать нефть в Татарстане.

Первый баррель добыли в 1943-м, а впоследствии оказалось, что республика – лидер по запасам нефти в СССР! Однако из-за отсутствия инфраструктуры объемы добычи были очень низкими. И чтобы это исправить, в 1950-м правительство выпустило постановление о создании Татнефти.

В середине 1950-х Татнефть добывает 18 миллионов тонн нефти в год и выходит на 1-е место в Советском Союзе. Компания удерживает лидерство в течение 17 лет. 

Но с середины 1970-х добыча снижается, и Татнефть начинает развивать переработку и нефтехимию. 

В 2000 году компания получила от правительства 35% акций Нижнекамскшины взамен на финансирование реконструкции завода. В результате Татнефть становится одним из лидеров шинного рынка России с производством 12 млн штук в год, или 22% рынка. Известные марки: КАМА, КАМА EURO, Viatti.

В 2005-м Татнефть построила в Нижнекамске собственный НПЗ “Танеко”.

В 2022 году Татнефть продала шинный бизнес Kama Tyres в России.

Однако уже в 2023-м компания купила российские активы финской шинной компании Nokian Tyres. Теперь Татнефть может выпускать до 17 млн шин в год.

1. Ставка на внутренний рынок. 60% выручки Татнефть зарабатывает на внутреннем рынке, где цены и объемы более стабильны, а также нет риска санкций.
2. Лучший НПЗ в России. Высокотехнологичный “Танеко” является лидером по глубине переработки нефти. Его чистая прибыль на баррель – $8 при среднеотраслевой $5. То есть практически всю нефть “Танеко” превращает в дорогие продукты: бензин, дизель и керосин.
3. Низкая зависимость от западных технологий. 90% оборудования ТАНЕКО изготовлено в России, что сильно облегчает жизнь в условиях санкций.

1. Снижение мировых цен на энергоресурсы, что возможно из-за рисков глобальной рецессии или дальнейшего понижения потолка цен на нефть и нефтепродукты со стороны США, Европы и Японии. Это снизит экспортные доходы компании.
2. Доступ к западным технологиям и оборудованию в условиях санкций. Хотя Татнефть имеет высокую долю импортозамещения, дальнейшая модернизация Танеко теперь под вопросом. 2-3 года компания может об этом не беспокоиться, но затем потребуется еще одна модернизация, понадобятся импортные компоненты, в частности – катализаторы.
3. Рост налоговой нагрузки. Регулирование нефтяной отрасли происходит в ручном режиме и постоянно меняется. Например, в 2020-м был отменен льготный налоговый режим на добычу сверхвязкой нефти. А на нее приходилось 14% добычи компании. Без льгот на НДПИ и экспортной пошлины добыча сверхвязкой нефти в 3-4 раза выше традиционной.

1. Продолжит ли компания стабильно выплачивать высокие дивиденды?
2. Вернет ли правительство налоговые льготы для сверхвязкой нефти?
3. Как санкции повлияют на объемы и дисконт при продаже нефти и нефтепродуктов за рубеж?
4. Будут ли нефтяные страны (Россия, Саудовская Аравия и др.) вечно договариваться для поддержания высоких цен на нефть ради спасения своих госбюджетов?
5. Захватят ли электрокары мир, и закончится ли “эра нефти”?