ЕВРАЗ - вертикально-интегрированная горно-металлургическая компания. Основные производственные активы расположены в Кемеровской и Свердловской областях. Компания добывает железную руду, уголь и производит стальную продукцию.

Компания в цифрах:

• №1 на рынке железнодорожных рельсов в России с долей 78%
• №2 на рынке добычи металлургического угля в России с долей 16%
• Топ-30 производителей стали в мире по объёму выпуска
• 10 млрд тонн доказанные запасы железной руды

Структура выручка по продуктам:

• 15% коксующийся уголь и железная руда
• 85% стальная продукция

Коксующийся уголь и железная руда

Без металлургического угля невозможно выплавить сталь в доменной печи. Именно из него получают кокс — топливо, которое обеспечивает высокую температуру и помогает извлечь железо из руды.

Добычей занимается Распадская, в которой ЕВРАЗ владеет 91% акций. Это означает контроль над угольной базой и меньшую зависимость от внешних поставщиков.

Распадская добывает более 20 млн тонн угля в год.
Структура отпуска угля:

• 45% экспортируется
• 40% направляется на предприятия группы
• 15% продаётся другим российским компаниям

Распадская объединяет несколько предприятий по добыче металлургического угля, включая крупнейшую в России шахту “Распадская”. Запасы угля на этом месторождении составляют 450 млн тонн. При текущем уровне добычи этого объёма хватит более чем на 90 лет работы.

Железная руда

Основной источник руды для уральских заводов — Качканарский горно-обогатительный комбинат в Свердловской области. Он разрабатывает Гусевогорское и Собственно-Качканарское месторождения. Совокупные доказанные и вероятные запасы составляют 10 млрд тонн руды. Это стратегическая сырьевая база, рассчитанная на десятилетия работы.

Для сибирских мощностей рудная база формируется за счёт месторождений Каз, Таштагол и Шерегеш. Их доказанные запасы составляют 135 млн тонн.

За год предприятия производят 14 млн тонн обогащённой железной руды. Это сырьё уже готово к выплавке чугуна.

Процесс выглядит так: руду добывают открытым способом, затем её дробят, обогащают и превращают в концентрат. Уже этот концентрат поступает в доменную печь вместе с коксом.

Стальная продукция

В России ЕВРАЗ производит 10 млн тонн стали в год. Производство сосредоточено в Новокузнецке и Нижнем Тагиле, где находится 70% активов группы.

Сегмент включает рельсы, арматуру, строительные балки, фасонный прокат, проволоку и стальные заготовки. Это инфраструктурная сталь, а не массовый листовой прокат.

На рынке строительных балок и фасонного проката доля достигает 70%. Это ключевой материал для промышленных зданий, складов, мостов и крупных объектов капитального строительства.

Основной производственный актив находится в Сибири. ЕВРАЗ Западно-Сибирский металлургический комбинат в Новокузнецке. Это крупнейший сталеплавильный завод компании и один из крупнейших в стране. Предприятие выпускает 7,3 млн тонн стали в год.

Плавка стали на ЗСМК осуществляется в электродуговых печах. Металл здесь расплавляют не за счёт сжигания кокса, а за счёт мощной электрической дуги с температурой свыше 1500 °С. Такая технология позволяет быстрее запускать и останавливать печи, гибко менять сортамент и оперативно реагировать на спрос. Это особенно важно для выпуска рельсов и сортового проката под конкретные инфраструктурные проекты.

Вторым крупным центром производства является ЕВРАЗ Нижнетагильский металлургический комбинат в Свердловской области. Это один из старейших и крупнейших металлургических заводов России. Объём выпуска составляет 4 млн тонн стальной продукции в год.

Производство здесь построено на классической доменной схеме. Сначала из железной руды в доменной печи получают чугун, затем его перерабатывают в сталь в кислородных конвертерах. Это более традиционный способ выплавки, который подходит для стабильного массового производства строительной стали, балок и рельсов. Такая схема обеспечивает устойчивый выпуск больших объёмов при высокой загрузке мощностей.

Сегмент встроен в вертикальную модель компании. Железная руда обеспечена на 70%, коксующийся уголь на 220%. Это снижает зависимость от внешнего сырья и сглаживает ценовые колебания.

Российская сталь ориентирована преимущественно на внутренний рынок. 40% всей выручки группы формируется в России. Это снижает влияние колебаний валютного курса, но усиливает зависимость от темпов строительства, инфраструктурных программ и инвестиционной активности внутри страны.

География выручки:

• 40% Россия
• 26% Азия
• 20% Америка
• 7% СНГ
• 7% Европа

В 1992 году на базе Нижнетагильского металлургического комбината и Западно-Сибирский металлургического комбинат была сформирована группа, позже получившая название ЕВРАЗ. Управлять промышленными гигантами в условиях обрушившейся экономики было задачей почти невозможной. Загрузка мощностей падала, расчеты шли бартером, металлурги получали зарплату продукцией.

В 1995 году контроль над активами консолидировали Александр Абрамов и Александр Фролов. Они сделали ставку на вертикальную интеграцию, объединив добычу руды, производство стали и сбыт в единой структуре.

В 1997 году группа получила контроль над Качканарским горно обогатительным комбинатом и усилила собственную сырьевую базу. В 1998 году девальвация рубля сделала российскую сталь более конкурентоспособной на мировом рынке, и экспорт вырос на фоне слабого внутреннего спроса.

В 2004 году компания разместила акции на Лондонской фондовой бирже и привлекла около $400 млн, получив доступ к международному капиталу.

В 2006 году ЕВРАЗ приобрел американскую компанию Oregon Steel Mills и вышел на рынок США и Канады. Производственные мощности выросли до десятков миллионов тонн стали в год. Параллельно были куплены активы в Чехии и Италии, что усилило европейское направление.

К 2007 году компания вошла в число крупнейших производителей стали в мире. В 2008 году мировой финансовый кризис обрушил цены на сталь почти вдвое. В 2009 году компания провела реструктуризацию долга и сократила инвестиционную программу, сосредоточившись на снижении издержек.

В 2011 году была завершена консолидация угольных активов в Кузбассе. Контроль над коксующимся углем позволил снизить зависимость от внешних поставщиков и укрепить вертикальную модель от сырья до готового проката и рельсов.

В 2013 году компания усилила позиции в сегменте железнодорожной продукции, поставляя длинномерные рельсы по контрактам с РЖД.

В 2018 году санкционные ограничения осложнили доступ к западному финансированию, и компания усилила фокус на внутреннем рынке и азиатских направлениях.

В 2021 году ЕВРАЗ объявил о планах выделения угольного бизнеса в отдельную структуру и запустил проекты по снижению выбросов и модернизации производственных мощностей.

В 2022 году после введения санкций против Evraz plc торги акциями компании на Лондонской бирже были приостановлены. Доступ к международному капиталу оказался ограничен, а планы по выделению угольного бизнеса были заморожены.

В 2025 году ЕВРАЗ продал североамериканский бизнес и полностью вышел из активов в США и Канаде. В том же году компания начала консолидацию российских активов в отдельное ПАО «Евраз» с регистрацией головной компании в Нижнем Тагиле.

1. Мировой лидер по издержкам
   Компания относится к первому квартилю глобальной кривой издержек по выплавке стали, что позволяет сохранять рентабельность дольше конкурентов в периоды снижения цен на металл.
2. Доминирование в инфраструктурных нишах
   Компания занимает 80% рынка рельсов и 70% рынка балки в России. Это сегменты с высокими барьерами входа, где важны стандарты, сертификация и длительные контракты.
3. Обеспеченность собственным сырьем
   ЕВРАЗ контролирует 91% Распадской и добывает более 20 млн тонн металлургического угля в год, при этом 40% объёма направляется на собственные заводы. По железной руде самообеспеченность составляет 70%, а выпуск достигает 14 млн тонн в год. Это снижает зависимость от внешних поставщиков и позволяет лучше контролировать себестоимость стали.

1. Ограничения экспорта и логистические издержки
   Экспорт в недружественные страны фактически закрыт, а переориентация на азиатские рынки сопровождается удлинением логистических маршрутов и дополнительными расходами.
2. Приостановка листинга и снижение прозрачности
   Торги акциями на Лондонской бирже приостановлены, что снижает ликвидность бумаг, ограничивает доступ к рынку капитала и ухудшает инвестиционную привлекательность компании как публичного эмитента.
3. Рост налоговой нагрузки
   Повышение НДПИ (Налог на добычу полезных ископаемых) для российских металлургов с 2025 года на железную руду и коксующийся уголь. Руда остается на уровне 6,7% от средней мировой цены, для коксующегося и энергетического угля ввели дополнительную надбавку 10% от превышения экспортной цены над порогом, поэтому налог стал сильнее зависеть от мировой конъюнктуры.

1. Насколько успешно преодолеет компания санкционное давление?
2. Перенесет ли ЕВРАЗ головную компанию в России?
3. Есть ли шанс вернуть доступ к премиальным западным рынкам?
4. Насколько устойчив экспорт в Азию при высоких транспортных затратах?